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美联储印钞意味着什么对中国影响

股票大盘 美股行情 2020年06月23日
中央银行印了纸币,印的是什么?
 
哪个国家的中央银行在印刷纸币时,特别是在印刷大规模纸币时,自己主张在救助整个经济体系,把全国乃至全世界从水深火热中拯救出来。 为国家、为人民、为经济、为市场、为金融体系,代表着神的光辉和正义。
 
但是,真相是什么呢?中央银行印刷纸币,结果是对穷人有利还是对有钱人有利?
 
首先我们要理解的是现代中央银行的印花税之路,这是所有讨论的基础。
 
在现代信用货币体系下,所谓的“中央银行纸币”,不是人们所想的直接启动点钞机,而是轰鸣声很快就出了一堆纸币——,知道现代社会的大部分钱都是账户上的数字。
 
对西方国家来说,中央银行印刷纸币实际上就是在市场上购买各种各样的证券资产。 例如,政府债券(国债)、企业债券……然后,以此作为抵押,制作数字化的“钱”,交给适当的销售者,完成“印花税”。
 
购买的证券,形成了中央银行的资产方面,中央银行随意创造的数字中央银行的“钱”,形成了中央银行的负债方面——,这就是“中央银行资产负债表”的意思。
 
02
 
中央银行付钱,谁是收款人?
 
在理解现代中央银行是如何印刷钱的之后,要在这次疫情下分析联邦存款的大纸币,分析到底对谁有利,就必须分析中央银行资产方面的变化。
 
中央银行在市场上购买资产(印花税),相当于提高这些资产的价格,这些资产本身是谁发行的,谁拥有,他们是中央银行大印花税的最大受益人。
 
在此,我们以世界美元的中央母亲——存款为例进行讨论。
 
到2008年为止,PS资产的90%左右是美国国债,其中包括长期国债、短期国债等,还包括极少量的金资产、SDR资产等。
 
2008年金融危机爆发后,PS银行开始大量购买PS  (房地产抵押债券)和联邦机构债券,到2014年QE结束为止,PS银行的4.5兆美元总资产中,各种期限的国债的占有率下降到约60%,但PS机构债券约占40%。
 
PS除了几十年来基本不操作的资金和SDR资产外,PS在公开市场帐户的2004年到2020年的资产情况如下图所示。
 
这次COVID-19疫病发生以来,PS存储器再次自己购买了国债和PS
 
从2020年2月26日到4月1日,在30天以上期间,AR存款资产的购买量(印纸量)达到了3兆美元,达到了2008年美国200年总印纸量的7.5倍,资产规模从4.15兆美元激增到7.17兆美元。在此,我们比较了PS存储2019年8月28日缩短表的停止,2020年2月26日疫病发生前和2020年6月10日S存储资产的类别构成,具体参照下表,主要类别由我进行了翻译。
 
现在美联储是7.17兆美元的总资产构成,国债是4.15兆美元,MBS是1.84兆美元,两者的合计是6兆美元。 其他比较大的项目有0.3兆元分期付款、0.17兆元回购协议、0.1兆元贷款和提供给其他中央银行的流动性交换。
 
从2月26日到现在,变动超过100亿美元的资产
 
国债为1.7兆美元,MBS为4617亿美元,中央银行货币交换为4445亿美元,分期付款贷款1830亿美元,其他企业贷款982亿美元,商业票据130亿美元,回购240亿美元,其他资产136亿美元……
 
这次疫情中的联邦存款大纸币,这些资产的发行方是最主要的直接受益者。
 
在过去三个月里,新购买1.7兆美元国债、发行国债的美国联邦政府确实占了最便宜的价格。 另一方面,重新发行国债的融资成本正在下降。 国债价格的上涨意味着美国政府支付同样的利率,可以投入更多的资金。
 
联邦政府得到资金后,只完成了转移支付。
 
根据美国联邦政府3月底公布的2兆美元经济救济计划,2500亿美元给美国市民现金,3500亿美元给小企业融资,2500亿美元给因瘟疫失业的人们提供福利,5000亿美元给受瘟疫影响的企业、行业提供援助
 
州政府的钱也用于民众和企业的福利上,所以联邦存款购买国债的钱,基本上一半转移到企业,一半转移到普通人。
 
普通的美国市民和企业,联邦存款纸币是购买国债的最大胜者,享受世界印花税!
 
03
 
印刷纸币购买住房贷款,有利利用房地产
 
中国的住房贷款基本上与银行机构拥有的不同,美国的住房贷款基本上被证券化,但是美国有三个有资格大量发行居民住宅和商业房地产贷款的机构
1、政府国民抵押协会(GNMA  )、住宅地美
 
2、联邦住房贷款抵押公司(PS  )、吉利美
 
3、联邦国民抵押协会(FNMA  )、住宅利美。
 
这三家把住房贷款变成PS后,转卖给寻求稳定收益的投资家。
 
过去三个月,美联储纸币购买了4600亿美元的MBS,意味着市场上MBS的价格上涨,MBS的风险降低,另外,持有美国一般住房贷款的居民,将来分割支付的金额减少。因为MBS再次收到PS通信的背书,住宅地美、住宅利美、吉利美三家公司发行MBS的机构可以做更多的业务,猪肉必须借助他的手,猪肉必须附着。
 
但是,最终购买MBS成为中央银行资产,这相当于帮助美国房地产行业降低中国的住房贷款利率,有利于普通住房购买者,有利于房地产业者。
 
美联储增加资产的第三大项目是,中央银行货币交换4445亿美元,这是美国支持同盟者预防疫病的追加美元,是货币交换,所以不能说比较便宜。 不是说便宜,美联储也只能让自己的同盟者参加美元货币税的共享。
 
第四项是分期付款资产1800亿美元,这主要是普通人的各种分期付款,联邦存款宣布在购买这些资产之前,分期付款瘟疫的期间可以暂时停止,日后偿还时,似乎也不支付利息,那是直接偿还的消费者——最重要的,学生行
 
美联社购买这些资产的印花税相当于对学生贷款和巨额分期支付补助金。
 
商业票据资产和贷款资产等其他东西,金额看起来很小,但因为涉及到具体的企业,这相当于辅助特定企业,不能说1300亿美元的总额也很小。
 
不仅是发行者,美联储从谁那里购买这些资产可能会变得更重要,这也是直接受益者。
 
从资产发行者的角度来分析,对美国的普通人、企业甚至其同盟者来说,联合储蓄真的是救难观音菩萨,但这基本上是雨露,是向国民和企业分享美国的货币税。
 
但是,从购买联邦存款前的资产所有者来看,政府和中央银行合作,补助了金融机构。
 
美国国债的大部分归美国对冲基金、机构投资者所有,在持续购买联邦存款的情况下,这些债券的收益率急剧下降,相当于债券价格的高涨,以十年期国债为例,收益率暂时下降到0.5%以下的历史低点。
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